04 – 上 – 投资“金三角” – 《科学投资指南：用量化思维重构财富认知》

2. 思维导图：

3. 详细总结：

一、投资金三角概述

投资的核心支柱是风险、收益和流动性，三者被称为“金三角”，是任何投资决策都无法回避的要素。三者之间存在“不可能三角”关系：高收益、低风险、高流动性不可兼得，投资者需在其中寻找平衡。

二、风险

1. 定义：指投资收益的不确定性，不仅包括亏损，也包括超额收益。
2. 分类：

• 系统风险：由宏观经济因素（如经济不景气、政策大变脸）引起，影响所有资产，无法通过分散投资规避。
• 非系统风险：由特定公司或行业（如公司丑闻、行业调整）引起，可通过分散投资有效降低。
• 其他：还包括信用风险、流动性风险、通货膨胀风险、利率风险等。
• 衡量指标：

• 标准差：反映收益波动的剧烈程度，值越大风险越高。
• 贝塔系数：衡量资产相对市场波动的敏感度，大于1时，资产波动比市场更剧烈（涨更多、跌更狠）。
• 最大回撤：投资组合从历史最高点到最低点的跌幅，直观反映可能面临的最惨损失。

三、收益

1. 定义：投资者承担风险后获得的回报，是投资的根本目的。
2. 类型：常见的有资本利得、利息、股息、租金等。
3. 衡量指标：

• 持有期收益率：特定时间段内的投资收益（含资产卖出收益和期间分红等）。
• 年化收益率：将不同时间段收益换算为年化，方便比较。
• 风险调整收益：如夏普比率，衡量每承担一单位风险的收益。

四、流动性

1. 定义：资产转化为现金的难易程度和速度。
2. 例子：现金可秒变现；房产变现慢，可能需打折。
3. 重要性：

• 应对突发需求，可迅速变现应对紧急情况。
• 降低交易成本，流动性好的市场交易活跃、价差小。
• 影响资产定价，流动性差的资产需更高收益溢价吸引投资者。
• 影响因素：市场深度、交易量、资产性质、市场环境（成熟市场的主流标的流动性通常较好）。

五、不同投资产品的金三角侧重

4. 关键问题：

1. 问题：投资中的系统风险和非系统风险有何区别？如何应对？

   答案：系统风险由宏观经济因素（如经济不景气、政策变动）引起，影响所有资产，无法通过分散投资规避；非系统风险由特定公司或行业（如公司丑闻、行业调整）引起，可通过分散投资有效降低。

2. 问题：投资“不可能三角”指什么？其含义是什么？

   答案：指高收益、低风险、高流动性三者不可兼得。含义是不存在同时满足这三个条件的投资产品，若遇到声称同时满足的情况，需警惕可能是骗局。

3. 问题：流动性对投资有何重要性？影响流动性的因素有哪些？

   答案：重要性包括：应对突发需求，可迅速变现；降低交易成本，流动性好的市场交易活跃、价差小；影响资产定价，流动性差的资产需更高收益溢价。影响因素包括市场深度、交易量、资产性质、市场环境（成熟市场的主流标的流动性通常较好）。