【10月月度总结】险守正收益，跑输主板跑赢创业板，反思与展望

各位朋友，大家晚上好。

10月的行情已经收官，今天我们对本月实盘做一个全面的复盘与总结。

这是一个充满戏剧性的月份。市场经历了冲高4000点的万众瞩目，也承受了月末连续回调的考验。

10月份上证指数K线图走势:

10月份上证指数K线区间统计:

最终，我们的量化组合在10月份录得正收益 +1,703.39元，收益率约 +0.39%。虽然不多，但在经历了月末的大幅回撤后，能保住正收益已属不易。

这个月的表现，完美诠释了我们策略组合的意义，也带来了很多值得我们深入反思的经验。下面，我们开始复盘。

一、 策略月度表现复盘：一半是海水，一半是火焰

策略一：“压舱石”

本月表现出极强的韧性与稳定性。无论是在月初的大涨行情，还是月末的连续回调中，它的波动都相对较小。尤其是在最后两个交易日，创业板指累计下跌超过4%，而该策略合计回撤不到0.5%。这充分说明了其多资产、风险分散配置的价值，在市场剧烈波动时起到了有效的“减震”作用，是整个组合的稳定核心。

策略二：“冲锋舟”

本月表现则像一艘高弹性的“冲锋舟”，大开大合。在月中市场情绪高涨时，它能精准捕捉主线，获取超额收益；但在月末市场退潮时，也承受了较大的回撤。这种高Beta属性是其模型设计的固有特征，旨在博取更高的弹性。月末的回调也提醒我们，对于此类策略，风控模型的响应速度和有效性至关重要。

组合的意义：金字塔式配置的智慧

将两个策略放在一起看，组合的月度表现（+0.39%）清晰地展示了1+1>2的效果。但更重要的是，我们要理解这背后的资金配置结构。

我们的资金分配并非平均分配，而是采用了金字塔式的配置结构：

• 策略一（压舱石）：约30万本金，占比约75%
• 策略二（冲锋舟）：约10万本金，占比约25%

这种3:1的配置比例，是经过深思熟虑的设计，而非随意为之。它的核心逻辑是：用大部分资金（底座）确保组合的稳定性和抗风险能力，用小部分资金（塔尖）去博取市场的结构性机会和超额收益。

这也解释了为什么本月我们的组合收益（+0.39%）会低于上证指数（+1.85%）。因为我们75%的资金配置在了更稳健、波动更小的”压舱石”策略上，它的目标不是追求最高收益，而是控制回撤、平滑波动。如果我们将大部分资金配置在高弹性的”冲锋舟”策略上，收益可能会更高，但风险也会成倍放大。

金字塔的底座越稳，塔尖才能站得越高。 正是因为”压舱石”的稳定，”冲锋舟”才能更无畏地去冲锋陷阵；也正是因为”冲锋舟”的存在，组合才没有在结构性行情中完全”踏空”。一个负责控制回撤，一个负责增强弹性，两者互为补充，构成了我们穿越周期的信心。

策略当前状态

二、 10月复盘与后市展望

（一）10月复盘：险守正收益，跑输主板，跑赢创业板

最终，我们的组合在10月份录得正收益 +1,703.39元，收益率约 +0.39%。虽然不多，但在经历了月末的大幅回撤后，能保住正收益已属不易。

与市场指数对比来看，这个月的表现更值得玩味：

• 上证指数：本月上涨 +1.85%
• 创业板指：本月下跌 -1.56%
• 我们的组合：月度收益 +0.39%

数据清晰地显示，我们的组合收益介于主板和创业板之间。这正是我们策略组合配置逻辑的预期结果。

为什么跑输主板？ 因为我们75%的资金配置在了”压舱石”策略上，它的目标是稳健而非激进。如果我们将所有资金都投入高弹性策略，或许能跑赢主板，但月末的回撤也会远超当前水平。

为什么跑赢创业板？ 因为我们的金字塔式配置，让组合在科技成长板块大幅回调时，依然能保持韧性。”压舱石”策略的存在，抵御了大部分来自创业板的下跌风险。

这不是最理想的结果，但它验证了我们的核心理念：不追求单月收益最大化，而是追求长期风险调整后收益的最优化。 金字塔式的配置结构，正是这一理念的具体体现。

（二）市场分析：4000点拉锯，风格切换进行时

10月的市场，核心词是“分化”与“拉锯”。

• 指数分化：以上证为代表的大盘蓝筹股表现强势，一度站上4000点；而以创业板为代表的科技成长股则持续走弱。这背后是市场风险偏好的降低和资金的“高低切换”。
• 4000点拉锯：沪指两次站上4000点，又两次得而复失，说明该点位附近存在巨大的多空分歧和技术性压力。这可能成为未来一段时间市场博弈的核心中枢。

（三）后市展望：降低预期，关注结构

展望11月，我们认为市场大概率将延续震荡格局，单边上涨的难度较大。

• 短期（1-2周）：市场需要时间来消化4000点的压力，并寻找新的方向。预计指数将在3900-4050点区间反复震荡。操作上不宜追高，控制仓位是首要任务。
• 中期（1-3个月）：结构性行情仍将是主旋律。市场的机会可能来自于两个方面：一是业绩驱动的低估值蓝筹；二是真正具备技术壁垒和成长空间的“硬科技”公司。泥沙俱下的普涨行情，短期内很难再现。

三、 野生量化员的感悟：接受平庸的beta，追求卓越的alpha

投资，本质上是一场关于认知和纪律的修行。市场的短期波动是“道”，是自然规律，我们无法改变；而我们能做的，是构建一个能够适应不同市场环境的投资系统，并坚决执行它，这是“术”。

我们相信，通过科学的资产配置和严格的量化纪律，长期来看，我们能够穿越牛熊，实现资产的稳健增值。如果你也认同我们的理念，希望深入了解我们策略背后的逻辑，欢迎访问 quant666.com。在“实盘围观”中，我们与付费会员共同见证和探讨这一切。

感谢大家一个月的陪伴。10月收官，有遗憾，但更多的是经验和思考。11月，我们继续前行。