新实盘策略即将上线！

付费会员项目运营至今，始终希望探索出适合国内市场的投资策略思路，与大家分享投资研究经验、交流科学投资方法——核心是通过理性分析，在控制风险的前提下追求长期投资价值。

几个月前，研究了市面上热门的ETF轮动策略。通过回测近5年数据显示，该策略年化收益达到30%，但我们始终谨慎，历史回测数据不代表未来表现，高收益背后必然伴随高风险。

这类策略的核心是选取历史表现优异的ETF，存在“后视镜效应”——站在当下回望过去，总能清晰看到哪些ETF表现突出，这也是市面上同类策略普遍存在的局限性。

国内市场风格切换频繁、政策影响显著，300多个行业类ETF中，任何策略都难以精准预判未来的“收益王者”，尤其是盲目追逐短期热点、频繁交易（如打板）等行为，往往因市场波动加剧而导致亏损，投资决策需保持理性谨慎。

在持续探索收益与风险的平衡过程中，终于找到了一套基于经典框架的策略思路 ——全天候策略。该策略源自瑞・达利欧的经典框架，既有深厚的理论支撑，又有历史收益佐证。

瑞・达利欧所创办的桥水基金，早在 2018 年就已停止接受新增个人投资者申购，而其中国区私募产品目前申购门槛已提升至500 万元，且因业绩优异（2024 年费后收益率 35%）长期处于「秒空」状态。

原版买不到，那我们就“自行实现”，同时基于中国市场特性，进行多轮回测和优化。策略的核心是，通过风险平价模型平衡不同资产类别（股票、债券、商品、黄金等）的风险贡献，确保无论经济处于扩张、滞胀还是衰退周期，组合都能保持稳定。主要特点如下：

• 风险分散：收益曲线相对平稳，注重长期持有体验
• 操作便捷：每季度调仓一次，减少频繁交易压力

以下是该策略与沪深300指数的历史收益对比（数据来源：历史回测，不预示未来表现）：

时间周期	策略总收益	沪深300总收益
近1年	14.93%	4.61%
近3年	25.75%	-6.11%
近5年	32.55%	-3.62%
近10年	57.52%	1.14%

（上图中，回测周期为 10 年，红色曲线为策略组合的收益曲线，蓝色为沪深 300 的收益曲线）

和其他策略的区别是：全天候策略的优势在于「穿越牛熊」，但并非「短期暴利」—— 比如 2020 年 7 月 A 股快速拉升时，策略单月收益仅 4.2%，同期偏股基金平均收益超 10%；2021 年新能源板块疯涨时，策略也因分散配置未能「押中」赛道。但反过来，当市场暴跌（如 2022 年 4 月），它能帮你减少账户波动，避免「赚过钱但没留住」的遗憾。

后续将通过视频，分享策略的理论基础、针对中国市场的适配思路、回测逻辑及实现路径，帮助大家理解策略原理，以便自主判断是否纳入个人投资框架，同时让大家在实盘时做到心中有数，能够安心持仓。

针对会员，提供以下研究资源（仅供学习交流，不构成操作建议）：

1. VNPY回测代码：供有编程基础的会员研究策略逻辑
2. 手机端回测工具：方便非专业会员验证历史数据、模拟不同资产配置效果、回测等
3. 深度研究报告：《基于中国ETF市场的全天候策略深度研究报告》文字版策略研究过程与理论分析
4. 季度调仓信息：策略模型的定期再平衡建议，仅供参考

在五一节后，我本人也会实盘持有该策略，并在网站“实盘围观”板块同步更新持仓动态，对于我个人而言，我会将其作为基础配置，另外的部分资金去博弈更高收益。虽然它的收益看起来不算惊艳，但胜在省心稳健，是长期投资的可靠选择。

最后，祝大家五一假期愉快！投资路上充满不确定性，希望我们能保持理性，共同探索适合自己的长期投资之道。